东吴证券股份有限公司曾朵红，阮巧燕，陈淑娴，朱家佟近期对元力股份（300174）进行询查并发布了询查论说《2024年三季报点评：Q3事迹恰当预期，钠电硬碳迎来新催化》，本论说对元力股份给出买入评级，现时股价为15.93元。

　　元力股份

　　投资重心

　　 Q3事迹恰当预期。公司24Q1-3营收14亿元，同降5.5%，归母净利润2.1亿元，同增20.5%，毛利率25%，同增3.1pct，归母净利率15.2%，同增3.3pct；其中24Q3营收4.1亿元，同环比-20.4%/-20.2%，归母净利润0.6亿元，同环比+3.4%/-8.5%，毛利率29.2%，同环比+7.9/+5.2pct，归母净利率15.6%，同环比+3.6/+2.0pct。

　　活性炭Q3满产满销，全年出货瞻望14万吨。凭证咱们测算，活性炭方面，公司Q3收入3.0亿元，对应出货3.5-3.6万吨，捏续满产满销气象，全年瞻望出货14万吨，同增10%，其中粉状炭12.5万吨，颗粒炭1.5万吨，同增50%；硅化物方面，公司Q3收入1.1亿元，其中硅酸钠收入6-7千万元，环比大幅减少，硅胶收入3-4千万元，对应出货6-7千吨，硅酸钠业务体量下跌，主要系纯碱降价影响，但公司从水玻璃向下延迟白炭黑产物，瞻望25年运行孝敬收入。

　　活性炭毛利率清爽，钠电硬碳迎来新催化。凭证咱们测算，活性炭方面，公司Q3毛利率25-30%，盈利瞻望保管清爽，跟着高价值量的颗粒炭放量，后续盈利水平有望提高；硅化物方面，公司Q3硅酸钠毛利率15-20%傍边，原材料价钱下跌，盈利水平环比提高，硅化物向卑劣延迟，白炭黑25年运行孝敬利润，毛利率瞻望超30%。Q3硅胶毛利率20%傍边，处于微利水平。新产物方面，宁德发布增混骁遥增混电板，初次引入AB钠电板体系，而公司看成硬碳主供，25年有望受益开启放量，硅碳产物25-26年开启放量，壁垒更高，咱们瞻望盈利水平优于主业。

　　用度率环比提高，现款流略有下跌。公司24Q1-3时候用度1.7亿元，同增13.6%，用度率12%，同增2pct，其中Q3时候用度0.5亿元，同环比+13.8%/-6.2%，用度率13%，同环比+3.9/+1.9pct；24Q1-3筹谋性净现款流0.8亿元，同降18.1%，其中Q3筹谋性现款流0.8亿元，同环比+88.1%/-14.7%；24Q1-3成本开支1.3亿元，同降43.3%，其中Q3成本开支0.6亿元，同环比+4.6%/+130%；24Q3末存货2.5亿元，较岁首下跌12.2%。

　　盈利预测与投资评级：由于新产物出货节拍变化，咱们雷同24-26年归母净利润至2.8/3.3/5.1亿元(此前预测24-26年归母净利润2.5/3.0/4.8亿元)，同比+17%/+19%/+54%，对应PE为21/18/11x，保管“买入”评级。

　　风险教导：行业竞争加重、新时期放量不足预期、卑劣需求不足预期。

　　证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据规画，民生证券邓永康询查员团队对该股询查较为真切，近三年预测准确度均值为78.7%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.88亿，凭证现价换算的预测PE为20.16。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

　　以上本体为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成最新成人网址，不组成投资提出。