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　　大开天花板的新故事，将由创二代续写。

　　10月24日，珀莱雅（603605）（603605.SH）发布2024年第三季度请教。这是原珀莱雅聚创始始东说念主、董事兼总司理方玉友文告辞职后，珀莱雅发布的首份财报，因此也被外界视为其在珀莱雅的临了一份得益单。

　　在行业举座承压的布景下，珀莱雅依然保持高速增长。

　　本年第三季度，珀莱雅竣事营收约19.65亿元，同比增长21.15%；包摄于上市公司股东的净利润约2.98亿元，同比增长20.72%——这是珀莱雅贯穿18个季度竣事营收与净利润增长。

　　在第三季度增速的助攻下，珀莱雅或成为首个营收打破百亿的国货好意思妆企业。本年前9月，珀莱雅竣事营收约69.66亿元，同比增长32.72%。值得精良的是，2023年第四季度珀莱雅竣事营收约36.56亿元、净利润约4.48亿元，按照当今的势头，本年珀莱雅有望解锁营收百亿。

　　换帅之际，珀莱雅濒临的一个课题是“何如讲好国货色牌的百亿故事”。

 　　冲刺百亿营收

　　珀莱雅的增长与消耗趋势变化不无关连。

　　“中国仍是成为全球第二大化妆品市集，身为主流消耗群体的年青一代，消耗趋势更偏向于实用感性，更容或遴荐性价比高的国货色牌，以及对环境和社会更环保友好的家具。因此，稠密国货马上崛起。”珀莱雅董事长侯军呈在选定新华网（603888）采访时示意。

　　国货崛起大势下，珀莱雅在2023年以89.05亿元营收，成为首个置身“80亿元俱乐部”的国货好意思妆品牌，并在本年陆续领跑。

　　三季报泄漏，本年1-9月，珀莱雅竣事营收约69.66亿元，同比增长32.72%；竣事净利润约9.99亿元，同比增长33.95%。珀莱雅称，营收增长主要系线上渠说念营收同比增长及小品牌稳步增长，净利润增长主要系营收增长、毛利增长、钞票减值亏蚀下落。

　　在四季度的“双11”大促中，珀莱雅发达不俗。

　　国泰君安的研报指出，本年“双11”第一阶段，珀莱雅稳坐天猫好意思妆第一，子品牌OR增长加快。字据天猫大好意思妆及蝉姆妈数据，2024年“双11”第一阶段，珀莱雅拿下天猫快消榜、好意思妆榜双料第一（10月21日20:00-10月23日24:00），位列抖音好意思妆品类第一（10月8日-10月23日），同期子品牌OR在抖音渠说念赢得超300%增速，在洗护多个细分品类中干预前十，有望成为继彩棠后的又一增长能源。

　　珀莱雅褂讪且高速的增长得到本钱市集认同。

　　三季报透露后，中金公司（601995）、国泰君安、招商证券、华泰证券等14家券商均督察珀莱雅买入/增持/跑赢行业的评级。中金公司将珀莱雅的最高指标价督察在140元/股，华泰证券则上调13.74%至143.4元/股。截止10月25日收盘，珀莱雅报收95.27元/股。

　　“国货头部品牌资格多年积淀，在家具配方与缱绻、营销和品牌运营等方面的竞争力日渐增强，胁制逼退日韩系化妆品，近两年也以可以的家具品性相连部分原高奢用户的左迁需求，市集份额胁制晋升。”祥瑞证券分析师胡琼方觉得，现阶段中国各人好意思妆赛说念仍会连接，珀莱雅等龙头国货色牌瞻望将进一步把捏好意思妆市集红利。

　　彩棠等子品牌增速放缓

　　事迹强势增长的光环之下，珀莱雅也有纷扰。

　　9月18日，方玉友因个东说念主原因辞职，但仍为公司聚创始始东说念主兼董事会照管人，辅助公司策略筹备及筹备科罚扶直。至此，珀莱雅“铁三角”（董事长侯军呈、原总司理方玉友、原副总司理曹良国）仅剩侯军呈一东说念主。

　　方玉友离开背后，是企二代上位——侯军呈的犬子侯亚孟出任珀莱雅董事、总司理一职。

　　侯亚孟确立于1988年，2014年加入珀莱雅电商部。2021年9月，曹良国离职，侯亚孟接任其董事、副总司理职务。2024年9月，方玉友卸任，侯亚孟接任其董事、总司理职务。珀莱雅称，侯亚孟“深远公司一线，在品牌、家具、营销等方面累积了丰富的奉行教育”。

　　在行业内卷、红利不再的布景下，何如深化大单品策略、鼓励6*N策略（“6”指新消耗、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造，“N”指N个品牌），率领珀莱雅陆续保持增长，是侯亚孟的新课题。

　　动作国内好意思妆龙头公司，珀莱雅曾精确把捏行业红利期，在行业电商渠说念快速发展中开采品牌形象，大单品潮水下凯旋打造“早C晚A”等大单品系列，并陆续推出彩棠、OR、悦芙媞等子品牌。

　　从珀莱雅的营收结构来看，主品牌珀莱雅扛大旗，子品牌彩棠等仍有待爆发。

　　珀莱雅2024年半年报泄漏，本年上半年，主品牌珀莱雅竣事营收39.81亿元，同比增长37.67%；彩棠、OR、悦芙媞等子品牌分歧竣事营收5.82亿元、1.38亿元、1.61亿元，同比分歧增长40.57%、41.91%、22.35%，增速较昨年同期昭着下滑。

　　本年上半年，珀莱雅各品牌营收情况，图源：珀莱雅2024年半年报

　　时间周报记者精良到，本年第三季度，除了护肤类（含洁肤），珀莱雅其他家具线价钱均有所下调。

　　其中，好意思容彩妆类在第三季度的平均售价为94.55元/支，同比下落6.65%，环比下落4.23%。对此，珀莱雅评释说念，主如果好意思容彩妆类品牌 INSBAHA 销售占比加多，其售价低于好意思容彩妆类家具平均售价。

　　同期，珀莱雅洗护类家具均价为96.57元/支，同比下落6.84%，环比下落9.78%。对此，珀莱雅称主如果洗护品牌惊时销售占比加多，其售价低于洗护类家具平均售价。此外，促销力度也有所加多。

　　申银万国的研报泄漏，本年前三季度，彩棠、OR、悦芙媞营收同比分歧增长30%、40%、15%，增速进一步放缓。

　　投资者在疏导平台抒发了对珀莱雅子品牌增速下滑的担忧。珀莱雅陈诉称，本年下半年彩棠将进一步丰富底妆类家具，同期合营品牌十周年庆推出全新颜色系列；OR上半年将供应链从日本调遣到国内，后续还会有新品推出，瞻望下半年会有相比好的发达；悦芙媞价位相比允洽东南亚消耗水平，当今品牌还在调遣中。

　　“跟着珀莱雅大单品策略鼓励、多品牌矩阵布局，从1到N有望成为国内好意思妆龙头。”东吴证券觉得，参考好意思日韩护肤品赛说念竞争神色，由于原土品牌更迫临原土消耗者需求、更顺应原土销售渠说念，龙一好意思妆赛说念市占率约在2.6%-4.6%之间，珀莱雅2023年国内市占率约为1.7%，市占率仍有较大晋起飞间。

　　“铁三角”协力将珀莱雅奉上顶峰，而大开天花板的新故事91porn soul，将由企二代续写。